事件：全国非居民用电销售电价提升 2.8 分国家发展和改革委员会 19 日宣布,自本月20 日起全国非居民电价每度平均提高2.8 分钱,未来居民用电将逐步推行阶梯式递增电价,用电越多电价越高。从力度上来看,此次销售电价的调整超过前期市场2.5 分钱的预期。
   
　　电网经营亏损严重国家电网 1-9 月份共计亏损160 亿元,其中前三季度主业亏损227.7亿元,预计全年利润亏损将达到200 亿元,南方电网1-7 月份累计亏损34 亿元。两网的盈利能力在能源类央企中相对较弱。
   
　　国家电网资金面亟待改善国家电网公司面对大量的投资资金需求,急需改善目前不利的盈利局面。公司原计划全年发债总额在1700 亿元左右,截止目前为止,国家电网总共通过发行债券和票据的形式融资额度不足1000 亿元,离年初的目标相距还很大。因此可以判断,国家电网公司的资金面还存在较大缺口,同时,近年来公司的负债率持续攀升,截止2009年9 月底,国家电网公司的资产负债率已经高达65.66%,比年初提高了2.6 个百分点,也达到今年来的最高点。
   
　　提升明年投资预期此次销售电价上调 2.8 分/千瓦时,对应去年全社会非居民电量3.024万亿千万时,可为国家电网公司和南方电网公司带来846 亿元的收入,这相当于2009 年南方电网的计划投资总额。我们预计在国家电网盈利改善的情况下,国家电网2010 年的投资同比增长在20%以上,有望达到3200 亿元。
   
　　电价普调和预期中阶梯电价的实施,将有助于两个行业非居民销售电价的上调和未来居民用电阶梯电价的实施将带动节能设备行业和智能电表行业的新一轮采购高潮,建议投资者关注荣信股份和科陆电子。
   
　　风险提示煤炭市场已于今年 4 季度上涨超过8%,如果煤炭市场价格持续上扬,将再次带来发电企业的盈利压力,从而引发新一轮的上网电价波动。