结论与投资建议:

        看好工业节能设备提供商。随着国家节能减排工作的推进以及合同能源管理机制的落实与推广,工业节能无疑将获加速发展,节能设备提供商将受益行业增长。结合目前估值水平,重点推荐:卧龙电气(高效节能电机)、海陆重工(余热锅炉)、置信电气(非晶合金变压器)、大洋电机(高效节能电机,新能源汽车电机系统)、合康变频(高压变频器)。
        有别于大众的认识:

        (1)“十一五”节能减排压力大,政策快速推进节能减排。国务院决定到2020年减排40%~45%,其中“十一五”期间减排20%。但“十一五”前四年单位GDP能耗只下降14.38%,且2010 年第一季度不降反升3.2%,下半年节能减排压力加大。5 月国务院召开节能减排工作会议,要求确保实现“十一五”节能减排目标,因此在政策方面上半年密集出台一系列节能减排支持政策,快速推进节能减排工作。
        (2)节能贡献减排量85%以上,工业节能市场空间巨大。减排量85%以上通过节能来实现,而工业能耗约占60%~70%,工业节能空间巨大。工业节能板块中高压变频器行业处高景气周期,未来市场规模大810 亿元;高效节能电机效率高,财政补贴将使高效节能电机市场份额成倍提升;非晶变压器空载损耗低,而城乡配电网负载率低,未来10 年市场规模达1600 亿元;余热锅炉未来5 年市场容量达680 亿元,其中钢铁行业是余热利用潜力最大行业,国家已经出台政策支持和推进钢铁行业的余热利用;因此未来工业节能空间大。
        (3)合同能源管理机制将进一步撬动工业节能市场。此前大型节能项目建设缓慢,原因之一是企业资金不足,合同能源管理机制将有效解决节能项目初始投资问题。此外国家出台合同能源管理补贴政策,对工业节能项目补贴不少于300 元/每吨标煤,这将显著提升节能项目的经济性。合同能源管理服务项目的63%为工业节能项目,合同能源管理机制的落实与推广将进一步撬动工业节能市场,预计未来合同能源管理市场规模达4000 亿元。
        股价表现催化剂:

        国家出台进一步节能减排政策,企业订单持续增长。